周四，美国现货比特币交易所交易基金（ETF）再度录得资金净流出，延续自上周五以来的持续赎回趋势。据SoSoValue数据，过去四个交易日内，相关ETF合计净流出达16.2亿美元，成为自2024年初产品上线以来规模最大、持续时间最长的资金外流期。
赎回压力自上周五开启，当日净赎回额为3.9468亿美元；受假期影响，周一市场恢复后资金流出加速，周二增至4.8338亿美元；周三进一步攀升至7.0871亿美元，凸显机构投资者对当前估值水平的谨慎态度；周四虽小幅回落至3211万美元，但仍维持负向流动态势，印证了整体撤资趋势未改。
据Bitwise首席投资官Matt Hougan援引Amberdata最新数据指出，当前比特币基差交易（即利用现货与期货价差套利的策略）的年化收益率已低于5%，相较一年前17%的高点大幅走弱。这一变化被视作机构参与意愿减弱的重要信号。
“当主流加密货币ETP持续遭遇大规模赎回时，往往意味着对冲基金正在主动退出基差交易头寸。”侯根解释称，“一旦套利空间收窄，流动性强的资本将迅速撤离，形成负反馈循环。”
他同时强调，尽管对冲基金并非比特币ETF的主要持有者（估计占比约10%-20%），但其交易行为具有高度敏感性，可在短期内主导资金流向，放大市场波动。
此次资金外流背景为全球宏观经济不确定性上升。标普500指数在周末期间下跌近54点，从历史高位回调，引发市场避险情绪蔓延。作为高风险资产代表，比特币未能守住97,000美元关键心理关口，随后出现明显回落。
根据CoinGecko数据，目前比特币交易价格约为89,500美元，本周跌幅达5.4%。与此同时，预测市场显示，部分用户对短期走势持悲观预期——由解密母公司Dastan发布的模型指出，比特币价格存在30%概率下探至69,000美元，较此前一周上涨11.6%。
市场观察人士指出，大型投资者在当前价位缺乏买入兴趣，与机构整体风险偏好收缩趋势一致。创始人乔丹·杰斐逊在采访中表示：“随着比特币日益被视为一种宏观资产，其价格表现正与传统金融市场的利率预期和地缘政治风险紧密联动。”
杰斐逊进一步指出，历史上类似宏观压力时期，比特币也曾出现阶段性回调。他认为，扭转当前下行趋势的关键在于宏观预期改善或交易盈利模式重拾吸引力。
“美联储政策路径是核心变量。”他强调，“鲍威尔任期将于5月结束，新主席人选将直接影响市场利率预期。若任命一位偏鸽派的官员，可能引导市场预期降息提前，从而提振风险资产情绪。”
目前，预测平台数据显示，仅有5%的概率认为特朗普将在3月前提名凯文·哈塞特担任美联储主席，而36%的概率支持美联储在7月前降息至少25个基点。
Hougan补充道，未来若零售投资者看涨情绪回升，或将推动基差交易重新活跃，但比特币ETF的长期增长仍依赖于财务顾问等“慢钱”机构的持续配置。
“我依然相信今年比特币将创下历史新高。但本轮牛市不会呈现以往‘火箭式’爆发特征，而是进入一个更稳健、渐进的增长阶段。”侯根表示，“市场正在从投机驱动转向基本面支撑。”